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低估值是陷阱还是机会?分析师看好思科(CSCOUS

发布时间:2020-11-14 19:59  作者:EBET

  原标题:低估值是陷阱还是机会?分析师看好思科(CSCO.US)还能打个“翻身仗”

  今年迄今为止,思科分析师表示,考虑到目前4%的股息收益率和较低的估值,现在或许是进场的好时机。

  曾经是世界上市值最大的公司,在20世纪90年代和21世纪初,它因主导网络硬件(路由器和交换机)而闻名。近年来,来自Arista和Juniper等公司的竞争压力,迫使该公司拓展其网络安全服务的产品。

  今年8月,公布了2020财年第四季度的财务业绩。Q4营收为122亿美元,同比下降9%;摊薄后每股收益为0.62美元,净利润为26亿美元,营运现金为38亿美元。

  公司管理层在财报电话会议上表示,卫生事件对企业订单影响最大。可以明显看到,消费者对某些领域的购买决定犹豫不决,而在其他领域增加支出,直到他们对全球经济复苏的时机和形式有了更清晰的认识,这种情况可能才将会有所改变。

  虽然思科不再是昔日的网络巨头,但它在其核心市场中仍处于极其有利的地位。根据Synergy研究集团的数据,思科在企业路由器(65%)、以太网交换机(57%)和服务提供商路由器(35%)方面保持着稳固的份额。

  第四财季公司的网络安全部门营收同比增长了10%,自2018年以来增长了33%,并在2020财年全年带来了32亿美元的收入。近年来,其服务部门收入也出现了积极的信号。报告期内,服务销售额为33.22亿美元,去年同期为33.08亿美元,同比基本持平。

  尽管鉴于卫生事件的不确定性,思科对产品升级也持谨慎态度。此前,管理层宣布将削减10亿美元的成本,并调整研发支出以适应预期的需求。

  好消息是过去三年里,思科的毛利率每年都在增长。公司去年的营运现金流超过150亿美元,截至本财年,其现金及现金等价物接近120亿美元。更重要的是,管理层在过去两年斥资30亿美元收购了11家企业,但其资产负债表依然健康。到2020年底,思科的长期借款总额为116亿美元。如果把短期债务考虑在内,这个数字会上升到146亿美元。这些债务结构良好,超过60%的债务将从2023年开始偿还。

  和卫生事件发生之前一样,思科最先面临的问题是如何实现真正的增长。公司的收入在过去五年中一直停滞不前,其在订阅/服务业务方面进行了重大改革,但2020年的收入仍与2016年持平。

  公平地说,Chuck Robbins并不是第一个肩负发展庞大企业重任的CEO。在市值超过1500亿美元的情况下,光靠兼并收购很难给人留下真正的印象。

  另外,思科的平台发展远远落后于竞争对手的爆炸式增长。尽管Zoom(ZM.US)最出名的是其个人在线视频功能,但商业客户业务也不容小视。一年之内,其客户数量从6.6万增加到近40万,而其1300亿美元的市值更是逼近思科。

  众所周知,思科错过了云计算的第一波热潮,但它在亚马逊(AMZN.US)、谷歌(GOOG.US)和微软(MSFT.US)的产品之间扮演了网络连接的角色,从而获得了成功。但要真正实现未来收入的可持续提高,公司还有很长的路要走。

  鉴于思科财务管理的出色表现,最近几年它都派发了可观的股息,季度平均股息达0.36美元。即使在股价急剧下跌后,其股息仍有着令人印象深刻的4%的收益率。更值得一提的是,其派息率高达47%。如果投资者更希望根据现金流量进行判断,那么思科在2020年拥有近120亿美元的自由现金流,它计划将一半的现金用于股息派发。

  与2020年初接近50美元的股价相比,实际上,该公司已经非常接近3月份的低点(33.20美元),这对价值投资者来说,现在是一个具有吸引力的进场时刻。另外,思科的市盈率并不高,其往绩市盈率仅为13.5倍。展望未来,市场普遍预计公司2021年的股价为2.80美元,因此该股12.7倍的市盈率很有参考价值。

  在一个充斥着高估值公司的时代,像思科这样的潜力股总是会吸引市场眼球。尽管受卫生事件影响,其营收遭受一定的打击,但思科在2020财年的收入接近500亿美元,毛利率更是许多公司梦寐以求的。加上它仍是网络领域的一股巨大力量,在安全领域的影响力也在不断增强。此外,该公司每季度还能产生约30亿美元的自由现金流,股息相比其他公司也具有一定优势。

  鉴于其稳固的市场规模、令人印象深刻的股息和低廉的估值,分析师建议价值投资者可以考虑在低价适时买入思科的股票。


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